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天源证券【午间快报】 以下供投资者参考使用（2009/07/23木曜日）[市场会聚]二季度海外资金流入我国股市规模创新高 [早盘解读]神州石化再升4.56% 房地产板块领涨 [潜力股追踪]★★★★★华侨城A（000069）：地盘储备价值凸显 [潜力股追踪]★★★★辽宁成大（600739）：多元驱动攻守兼备 [行业扫描]传媒行业：文化财产振兴规划超预期内容不多 [机构看市]7月23日机构好友指数为77% [评级动态]★★★宝新能源：09年上半年业绩好于预期 [评级动态]★★★彩虹精化：09年中期业绩比增加约7% [评级动态]★★★人福科学技术：非公开发行A股申请获经由过程 [评级动态]★★★海正药业：子公司获得项目贴息资金 [评级动态]★★★★科大讯飞：中期净利润同比增21.04% [评级动态]★★★★国电南瑞：将开始受益智能电网增加 [市场会聚] 二季度海外资金流入我国股市规模创新高 随着神州经济复苏进程日益明确和国内股市的持续反弹，二季度海外资金也呈现出加速华为c8500铃声渐强流入神州市场的态势。来自美利坚合众国基金研究机构EPFR的统计预示，二季度QFII净流入神州股市资金规模创历史新高，主流QFII合计净流入36亿美元。这个之外，据测算，包含QFII在内，二季度约有超过1200亿美元热钱涌入神州，逾越了2007年一季度732亿美元的历史高点。 方正证券：神州经济领先全球其它市场见底反转，股市更是领涨于周边市场，外围股市均相对疲软，唯独神州股市持续走强，自然吸引了热钱的目光，之前流出的资金纷纷返身，而近期伯南克讲话等信息表明美元在一段时期内保持弱势格局，人民币相对美元升值，这会吸引更多的热钱流入，在利率较低的情况下，人民币升值最好的保值场所就是股市与房地产市场，股市资金流动性过剩局面还难于改变。 南京证券：这则消息一定对市场形成利好性质，从整体来看，外资热钱的涌入，主要会流向华为 ec1261上网卡地产和股市两个市场，然而对于市场来说，将增加市场中资金的供给。不过此累资金流动性较快，因此后市中大家也不必过度对其进行关注。市场新闻：1、文化财产振兴八大重点***结束。近期广受关注的文化财产振兴规划22日获国务院常务会议原则经由过程，会议同时指出了文化财产振兴的指导思想与八大重点事情。下一步将加快发展文化创意财产、文艺演出院线、移动多媒体广播电视等领域。同时，推动跨地区、跨行业结合或者重组，培育骨干文化企业，也成为未来的事情重点之一。2、久其software成新三板首家IPO企业。创事业板首批拟发公司也会有新三板企业影子。经神州证监会核准，久其software今日发布A股招股书，将发行1530万股A股，发行完成后在深市中小板上市。久其software也由此成为首家挂牌新三板后公开发行上市的企业。这个之外，记者获悉，新三板市场华为 最终审核中的紫光华宇有望成为首批登陆创事业板的企业之一。三、上半年工业增速稳中有升。工业和信息化部总工程师、新闻发言人朱宏任22日在北京举行的新闻发布会上表示，政策效应正在逐步显现，工业增速下滑的势头得到停止，企稳回升的态势逐渐明朗，整体经济正在向好的方面发展。 [早盘解读] 神州石化再升4.56%房地产板块领涨 周四A股市场继续上扬，截至前晌10点半，沪深300收于3613.43点，涨0.17%。由于公司业绩令投资者喜忧参半，22日纽约股市窄幅振荡，收盘时三大股指涨跌纷歧。 “要给央行的货币政策提供有利谈间，如果有朝一日央行提高存款准备金，大家不要有过多恐慌。”7月22日，前神州人民银行副行长吴晓灵在中欧陆家嘴国际金融研究院发表演讲时说。吴晓灵认为加息的空间比较小，她认为提高存款准备金率是冻结流动性的最好手眼，产生的社华为7200手机窃听器会成本也最小。 大盘蓝筹涨跌互现。神州石化（600028）再升4.56%，国泰君安认为公司有动力增进2010年2月份到期的300亿元分离交易可转债行权。同时，神州石化集团公司拥有2010年近1000万吨海外原油权益产量，存在资产注入预期。给予3个月目标价16元和增持评级。神州石油（601857）和神州国航（601111）分别下跌0.26%和0.70%。金融板块继续走强，中信证券（600030）和神州人中（601628）各跌1.01%和0.48%。银行地产逾越大盘，招商银行（600036）和万科A（000002）各升0.89%和3.36%。 武钢股份（600005）和宝钢股份（600019）各下挫3.03%和2.07%，广船国际（600685）和海螺水泥（600585）分别下跌1.95%和1.09%。工业与信息化部在北京举行了2009年上半年工业、通信业经济运行情况新闻发布会。会上，工信部新闻发言人朱宏任明确表示，钢铁、造船、水泥行业产能过剩，不是一般意义上的产能过剩，而是指产能严重过剩，***主管部门对三大行业产能过剩有很大的担忧。 从行业看，房地产领涨，有色金属、造纸、泼醅、飞机制造、杀虫药华为8500 root化肥等涨幅居前，钢铁、水泥、船只、煤炭、电力设备等落后大盘。 [潜力股追踪] ★★★★★华侨城A（000069）：地盘储备价值凸显 华侨城A（000069）主要从事旅游及房地产开发。其中，主题旅游地产销售收入占主营收入61.91%，景区及酒店等旅游收入占31.14%。公司拥有数量至多、规模最大、效益最好的主题公园群，已形成工具南边和北边中的发展态势；还拥有项目、地盘储备规模约600万平方米，具有“旅游＋地产”的独特模式。今日投资《在线分析师》预示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.54、0.67和0.78元，对应动态市盈率为4三、35和30倍；当前共有19位分析师跟踪，10位分析师建议“强力买入”，6位分析师建议“买入”，3位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.63。 2009年6月，华侨城A拟向控股股东华侨城集团非公开发行4.86亿股，增发价格为15.16元，收购控股股东华侨城集团公司持有的深圳华侨城房地产有限公司等12家企业全部股权。资产评估华为c8500墙纸设置作价73.7亿，资产评估溢价率为78.9%。安信证券表示，本次资产收购使得华侨城集团除康佳外基本实现了整体上市，公司整体规模大幅增加，盈利能力大大增强。 华侨城现有地盘储备面积约553万平米，直接受益于房价及地价上涨。招商证券测算，不包括最新的天津市及武汉项目，整体上市后，华侨城的权益建筑面积约553万平米，其中住宅面积459万平米、商业面积134万平米。以平均市场地价7000元估算，这些地盘储备已经升值近100亿元。 公司是在亢奋年月基本没拿地，而历史积累的存量地盘又足够富厚。2009年，公司房地财产务的业绩主要来自于深圳、北京和成都项目，但这些项目无一不是毛利率超过40％。中信证券认为公司整体上市后的毛利率会上升到60％以上。公司目前的主力项目多是一些绝对房价比较高，面积比较大的豪宅。当前，随着房价上涨，改善和投资需求已华为c8500 网络经成为主流，公司的产品结构是比较顺应当前形势的。 基于独特的旅游地产模式，未来公司仍将不停获落槽价地盘。华侨城独创的以旅游品牌优势为核心的旅游地产模式具有其它房地产公司无可比拟的显著优势。在加速发展及布局二线城市的战略指导下，公司近期已经获得了天津市东丽湖和武汉东湖两个大项目，未来在二线城市的项目储备将进一步增加。 招商证券维持09、10年EPS0.56、0.65元的业绩预测，参照房地产行业平均估值溢价60%，上调六个月合理目标价至28-30元，维持强烈推荐-A的评级。 [潜力股追踪] ★★★★辽宁成大（600739）：多元驱动攻守兼备 辽宁成大（600739）是我国东北地区最大的进出口企业之一，公司控股54.79%的辽宁成大生物股份有限公司研发的VERO细胞人用恐水病疫苗，占领国内市场25%左右份额。公司是广发证券的第一大股东，广发证券作为国内首批综合类券华为8220参数商之一，在全国各地拥有78家证券营业部，并控股了两家证券公司和1家基金管理公司。今日投资《在线分析师》预示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为1.30、1.57和1.85元，对应动态市盈率为31、25和22倍；当前共有8位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，6位分析师建议“买入”，综合评级系数1.75。 2009年1季度，公司实现营业收入9.16亿元、净利润3.04亿元，同比增速分别为-24%和7%，环比增速-32%和53%，稀释每股收益0.33元，每股净资产5.94元，好于预期。从利润结构来看，近年来广发证券对公司利润贡献占比约为80-90%。广发证券09年1季度对公司的业绩贡献约为0.27元。但由于本季度收到粤财信托代持广发股权的分红0.41亿元，使得投资收益同比增加10%，这也是业绩超出预期的主要原因之一。报告期内，公司主营营业收入同比降幅为62%，主要是贸易营业大幅下滑而至；但环比增加803%，表明主业恢复迹象明显。 2009年下半年，随着库存疫华为2010 收入苗耗损完毕，成大生物也将迎来新一轮快速发展的历史性机缘。保守预期，下半年狂犬疫苗销售额将超过200万一人份，环比增加50%以上；2009年可实现销售量350万一人份，同比增加30%。而海外市场的拓展、乙脑疫苗以及兽用狂犬疫苗的上市销售，也都将支撑成大生物未来3-5年内获得20%的复合增加率。 油页岩项目稳步推进，油厂建设已全方位展开，力争本年10月底前试生产；明年下半年形成300万吨矿石、25万吨页岩油的生产能力，2011年完全达产。远期来看，将形成50-100万吨的页岩油产量，并成为油页岩领域的领军者。中性预期2010-2011年成大弘晟的净利润分别为1亿元和2.3亿元，对公司的贡献为0.39亿元和0.94亿元，业绩占比为2.7%和5.6%。 国泰君安表示，广发证券的业绩将决定辽宁成大的估值安全边岸，广发证券的上市预期则决定辽宁成大的估值空间。中性预期广发证券2009-2011年业绩分别为42亿元、47亿华为2012元和53亿元，对应辽宁成大业绩为1.40元、1.66元和1.96元，同比增速分别为34%、15%和15%。他们称，除行业整体的驱动因素之外，广发较高的业绩弹性、广发上市预期的明朗以及上市后估值定位预期的明确，将是公司最大的催化剂。 尽管仍有梅雁股份诉讼广发股权案、以及吉富公司等问题有待解决，但在董案了结后，广发借壳上市已无实质性障碍。因此，国泰君安认为广发上市已无悬念。广发上市然后，高ROE、以及小盘股溢价，都使得其估值水平应向借壳上市的中小券商靠拢，这将进一步提升广发三宝的估值预期。他们分给予公司股票48元的目标价。 危害因素：公司盈利不及预期。 [行业扫描] 传媒行业：文化财产振兴规划超预期内容不多 7月22日，国务院总理主持召开国务院常务会议，讨论并原则经由过程《文化财产振兴规划》。 国信证券点评：《文化财产振兴规划》披露的框架华为 工作经历性内容包括“4条原则，8项事情，3类措施”，在时点和内容上超预期的成分不多。 时点上：7月11日，文化部副部长欧阳坚提到“《文化财产振兴规划》即将在本月上国务院会议，最早下月初出台。”这一说法得到了应证，按此说法，振兴规划的细则将最早在8月出台。 内容上：本次仅披露了框架性的内容，“推动有线电视网络的跨区域整合”之前没有在正式公开的文件中提到，由此，未来确实可能开创有线电视网络行业的跨区域整合高潮，利好的上市公司包括：天威视讯（市网、省网整合），电广传媒（已经成立华丰达公司，进行对外有线网络整合），广电网络（正在改名成跨区域发展的公司），歌华有线（现金最为宽裕的上市公司，已经完成跨地域对涿州的收购，未来仍有可能整合其它标的）。 目前传媒行业09年PE为50倍（已经剔除赛迪传媒和粤传媒），内生增加无法支撑这一估值华为c8500铃声问题水平，维持行业“中性”的投资评级，鉴于此次《文化财产振兴规划的提纲》超预期的成分不多，对现有上市公司的影响基本已经反映在股价之内，尽管存在一些交易性的投资机会，但是建议投资者充分关注其中的危害。推荐组合仍然是“时代出书＋天威视讯＋博瑞传播”，谨慎推荐组合为“出书传媒＋广电网络＋北巴传媒＋新华传媒”。 [机构看市] 7月23日机构好友指数为77% 今日投资统计了13家券商对今日大盘走势的看法：看多：10名，中立：3名，看空：0名，机构好友指数为77%（上个交易日为36%）。 看多： 渤海证券：数据预示基金开户数和A股开户数持续激增为市场的资金供给提供了支撑，由此市场仍可能延续此势而再创新高。 国海证券：预计两市中、短期内仍将维持这种震荡上行趋势。 中金公司：股指短期仍有惯性上冲动能。 南京证券：在赚钱效应、在开户数激增、在宏观经济向好、在华为5588监听器管理层呵护的配景下，投资者傲然会豪情四溢，股指仍能惯性冲高。 安然证券：预计短期市场继续上攻动力傲然存在。 江海证券：市场中期上升趋势仍不会发生实质性改变。 信达证券：近期大盘有继续走高的愿望，不排除沪指有再创新高的可能。 长江证券：大盘在短线仍有进一步震荡攀升可能。 光大证券：股指在板块轮动下仍有向上冲击的动力。 华龙证券：后市仍有冲高动能。 中立： 上海证券：在3200-3300区域，大盘存在持续上涨转向横向宽幅震荡的要求。 东海证券：预计短期指数惯性上攻完全回补岛型缺口后，多头短期目标实现，市场或者将面对一定的调整压力。 德邦证券：市场本周短期即将面对调整。 [评级动态] ★★★宝新能源：09年上半年业绩好于预期 宝新能源（000690）公告，2009年1-6月，公司实现营业收入13.26亿元，同比增加186%；归属于母公司所有者净利润3.03亿元，同比减少9.2%；摊薄华为 秘书面试每股收益0.26元。 天相投顾表示，发电设备容量和上网电价同比提升支撑营业收入大幅增加。报告期内，公司在运容量同比增加222%，机组上网电价同比提高8.7%，共同增进营业收入增加。但是，收入增幅小于容量增加和电价提升的综合影响幅度，根据测算，公司上半年发机电组利用小时同比约下降18.3%。随着下流需求逐渐回暖，下半年利用率有望回升。 随着市场煤价的回落，公司同时也从国外入口了相对低价的动力煤，上半年发电主业实现毛利率34.85%，同比提升8个百分比。公司综合毛利率相比上年三季度的盈利谷底大幅提升21.六个百分比。预计下半年公司电厂的单位燃料成本大幅上涨的可能性较小，因此全年有望维持这一较高的毛利率水平。 国家上年三季度的连续频频降息，以及公司增强营业运营和财务管理的效率，促推报告期内管理用度率和华为3g财务用度率同比分别回落5.2和2.六个百分比，进一步增进公司整理盈利能力的回升。 整体营业利润小幅下降源于上年同期金融资产获得较多投资收益。公司上年同期金融资产获得投资收益3.55亿元，占当期营业利润86%。本年上半年投资收益同比减少98.6%，尽管主业盈利能力大幅回升以及金融资产公允价值损益同比有所增加，仍不能免于营业利润同比小幅回落。剔除这部分影响，公司本年上半年营业利润同比增幅超过500%。 上调公司的盈利预测，预计2009、2010年EPS分别为0.50元和0.44元。对应2009-07-22收盘价9.94元，动态PE分别是20和23倍，略低于行业平均水平，维持“增持”评级。 [评级动态] ★★★彩虹精化：09年中期业绩比增加约7% 彩虹精化（002256）今日发布的中期业绩快报预示，公司上半年实现营业收入1.41亿元，同比下降9.15%；净利润2052万元，同比增加6.85%；基本每股收益为0.15元。 天相投顾点评：公司为我国气雾剂行业龙头华为c8500 移动企业，主要从事气雾漆、汽车用品和家居用品气雾剂的生产与销售。报告期内，气雾剂行业的景心胸有所回升，但总体境况仍欠佳，因此导致了公司销售收入同比下降一成左右；钢铁、石化衍生物等原材料价格同比的下降，以及公司产品结构的调整（加大了高毛利产品的推广力度），使得公司净利润在销售收入下滑的情况下，出现了7%左右的正增加。根据公司的业绩快报，不调整对公司的盈利预测与投资评级。预计公司2009-2010年的EPS分别为0.29元和0.37元，7月22日收盘价11.50元对应的动态PE分别为40倍和31倍，虽然目前公司估值优势隐晦，但是考虑到公司在治理方面做得较为超卓，以及未来一体化发展思路值得期待，维持对其“增持”的投资评级，危害方面主要为限售股解禁后对二级市场造成的负面影响。 [评级动态] ★★★人福科学技术：非公开发行A股申请获经由过程 人福华为c8500 彩信设置科学技术（600079）今日发布公告，公司非公开发行A股股票的申请于2009年7月22日提交神州证券监督管理委员会发行审核委员会审核。根据会议审核结果，公司本次发行申请获得有条件经由过程。 方正证券点评：2009年4月22日，公司发布公告称，向包括公司控股股东武汉当代科学技术财产集团股份有限公司(截至2009年3月31日持有公司股份63840510股,占公司总股本的1***08%,下称:当代科学技术)在内的不超过十家特定对象非公开发行A股股票.向特定对象非公开发行股票的预案:发行数量不超过10000万股(含10000万股),其中当代科学技术按不低于本次发行总量的1***08%比例认购;发行价格不低于董事会决议公告日前二十个交易日公司股票均价的90%,均以现金方式认购。公司经由过程非公开定向增发用于发展自己的医药主业。未来医药主业逐渐清晰.公司计划在三年之内退出非医药营华为91手机助手下载业,成为只有单一医药主业的上市公司,其主要的营业包括***物,计生药物,安全套和维吾尔药.目前的地产和教育营业都将经由过程项目结束收入渐缩或者在合当令间出售逐渐淡出.以麻醉镇痛药为主的综合性企业.人福科学技术是一家综合性控股企业,其主业比较庞大,目前是以麻醉镇痛药,计生药物及用品,房地产和教育投资为主的四大营业板块.06年开始,公司决定将医药营业作为公司发展的主要方向,并逐渐退出房地产和教育财产.预计公司09,10年净利润分别为1.1亿元和1.8亿元,每股收益0.29和0.46元.如果考虑公司09年定向发行1亿股,摊薄后每股收益分别为0.23元和0.37元.公司09/10年动态PE39倍和24倍,短期估值略高,但鉴于公司在麻醉镇痛药领域里的领导地位以及其对医药未来发展的专注,给予其长期"增持"的投资评级。 [评级动态] ★★★海正药业：子公司获得项华为6506交换机目贴息资金 海正药业（600267）今日公告，公司最近几天接到全资子公司杭州海正药用植物有限公司(下称：杭州海正)报告，根据关于通知文件，杭州海正抗寄生虫药项目获得浙江省财政专项资金500万元，富阳市地方配套资金500万元，合计项目贴息资金1000万元。截止2009年7月20日，杭州海正已收到上面所说的资金。 根据《企业会计准则》，杭州海正将上面所说的款项计入递延收益，在项目建成投产后按照专项投资款所形成固定资产使用年限进行分期明确承认，预期对公司当期业绩不产生重大影响。 方正证券指出，海正药业精力主要集中于海正特色的专业制剂营业，在抗肿瘤药、抗感染药领域开发主导品种、加大营销力度。2009年一季度公司实现营业收入同比增加5%至8.5亿元，净利润同比增加11%至0.49亿元，每股收益0.11元。国内制剂销售的快速增加成为公司业绩提升的主华为c2906 cdma手机要动力。公司今后将次做大做强现有主导品种、培育新的制剂产品及扩大制剂出口等事情。公司近80%的产品供应出口，主要产品分为抗肿瘤药、抗感染药、心思和精力管药、抗寄生虫药和内排泄药几大类，是我国抗肿瘤药物的生产基地之一。此次获得的贴息资金1000万元，计入公司2009年的业绩中，给2009年的业绩增厚0.022元。预计公司2009年、2010年的每股收益达到0.60元、0.77元。短期估值存在压力,长期看好,维持“推荐”评级。 [评级动态] ★★★★科大讯飞：中期净利润同比增21.04% 科大讯飞（002230）公告，报告期内，公司实现营业收入11,015.80万元，比上年同期增加23.79%；利润总额2,980.89万元，同比增加23.56%；净利润2,657.48万元，同比增加21.04%。实现每股收益0.17元。 兴业证券点评：语音支撑software平稳发展，语音行业应用产品突破式增加：报告期内，语音支撑software实现收入2,584.94万元，同比增加2.16%。上半年受外部经济影响，目前的嵌入式software收入平稳增加，上半年语音识别华硕手机评测产品已开端经由过程华为、AVAYA的测试，随着语音识别技能在商业应用上的突破以及外部经济的启稳复苏，语音支撑software有望继续快速增加。报告期内，语音行业应用产品实现收入3,415.61万元，同比增加99%，上半年营业的亮点在彩铃查询语音增值营业，翻倍增加至近2,000万元，另外语音教具新贡献约400万元收入。 公司地点的语音市场仍处于启动期，未来的发展空间巨大，开端预计2009~2011年EPS分别为0.61元、0.81元、1.04元。公司是国国内的灾难得的技能推动型企业，未来的成长来自每一次的产品和应用创新，业绩成长后劲十足。目前股价对应2009、2010年PE分别为58X和44X，短期股价偏高，维持长期“推荐”评级。 [评级动态] ★★★★国电南瑞：将开始受益智能电网增加 国电南瑞(600406)发布半年报，实现销售收入6.04亿元，同比增加31.65%；营业利润0.59亿元，同比增加82.69%；净利润0.76亿元，同比增加42.24%；扣错非经常性损益后净利润0.71亿元，同比增加48.56%；实现华为 历年分红每股收益0.30元/股。 安信证券认为，收入增加超出预期，亦在常情道理之中：收入增加31.65%，其中电网调度自动化增加25.32%，变电站自动化增加37.98%，轨道交通自动化增加47.1%，火电厂及工业控制自动化下降下降70.48%，农网自动化增加40%。上年四季度公司收入严重下滑，公司解释是由于奥运和特大自然灾害的影响，公司部分客户的工程交货进度延缓，但本年一季报没有出现收入的大幅度增加，半年度收入大幅度增加就在常情道理之中。 毛利率变动在合理范围内：综合毛利率下降2.95个百分比，历史上公司营业分项毛利率各季度也出现过较大范围颠簸，但全年来看，颠簸幅度较小，这与订单结构关于系，半年度毛利率的变化尚在合理范围内。 用度率下降明显：销售用度率和管理用度率继一季度略降，半年度下降明显，用度率半年度同比下降4.2个百分比。财务用度仍为负华为A516监听器值，公司现金流充足。这是营业利润大幅度增加超过收入增加的原因。 营业外收入明确承认较少：营业外收入与上年持平略低，增加幅度低于收入增加，software退税收入明确承认较少，后续有很大空间。***科研拨款形成的其它流动负债期末余额较年初余额增加378.71%轨道交通营业将有高增加：为应对金融危机各主要城市都把城市轨道交通建设作为拉动内需措施之一，公司的城市轨道交通自动化营业前期已经积疲劳了近20亿元订单，预计09年有40%增加。 电网调度自动化营业明年开始将高增加：电网公司加快智能电网建设，高级调度自动化和用电信息采集系统将是最先启动的营业。 盈利预测：不考虑收购资产影响，预测公司09-11年EPS分别为0.65元、0.81元、0.974元；相应调高拟收购资产09-11年EPS分别为0.222元、0.286元、0.322元。收购资产后09-11年EPS分别为0.872元、1.096元、1.296元。 投资评级：本次完成收购后，未来另有资华硕P835窃听器产注入的空间。智能电网建设公司将会大大受益。维持“买入-B”投资评级，目标价位50元。 研究咨询部2009-07-23
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来源：互联网 阅读次 修订2011-11-11 03:53
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